Omistamieni osakkeiden tilannekatsaus 2 - Elekta

Edellisessä kirjoituksessa käytiin läpi näkemykseni DNAsta. Tällä kertaa vuorossa on ruotsalainen syövän hoitoon keskittynyt Elekta. Elekta on yksi ensimmäisistä sijoituksistani ja se on ollut salkussani 19.08.2016 alkaen. Ostin silloin 125 osaketta 71.16 SEK yksikköhintaan, joka sisältää myös merkintäpalkkion.

Elekta

Elekta on ollut tänä vuonna todellinen kurssiraketti ja se on noussut YTD 75 % (08.07.2018). Valitettavasti itse olin jo hieman menettänyt toivoni tämän yrityksen kanssa ja en uskaltanut lisätä positiotani osakkeen ollessa yli 10 % minuksella. Vuosikatsauksessaan 2017/2018 Elekta kertoi liikevaihdon kasvaneen 6 % ja tilikauden tuloksen jopa yli 800 %. ROE ja ROI kasvoivat myös merkittävästi viime vuodesta. Elekta nosti myös osinkoaan 40 % sen ollessa vieläkin hyvin mitätön verrattuna osakkeen arvostukseen. Koko vuoden EPS oli 2.88 SEK antaen nykyisellä arvostuksella (08.07.2018) PE arvoksi noin 40.

Elekta ilmoitti 18.06.2018, että uusi Elekta Unity MR/RT (= Magnetic resonance radiation therapy) laite sai CE merkinnän. Itse lähdin Elektan kelkkaan nimenomaan tämän uuden laitteen loistavan tekniikan ja mahdollisuuksien vuoksi. Laite on siitä hämmästyttävä, että potilaan syöpäkasvainta ja tervettä kudosta voidaan seurata reaaliaikaisesti, kun sitä säteilytetään. Olen työn puolesta päässyt näkemään erilaisia MR ja PET skannereita ja yksikään näistä laitteista ei pystynyt tekemään vastaavaa. Kaiken lisäksi uusi Unity pitäisi olla parempi erottamaan syöpäkasvaimia pehmytkudoksesta.

Elekta on maksanut säälittävää osinkoa ostamisestani lähtien. Ensimmäisenä vuonna (2017) Elekta maksoi hurjat 1.00 SEK osinkoa antaen ostohinnalleni 1.4 % osinkotuoton. Tänä vuonna Elekta sentään lupaa maksaa osinkoa 1.40 SEK, joten osinkotuotto nousee sentään 2.0 %. Jos kasvu-uralla pysytään ja marginaalit pysyvät hyvinä tai paranevat, niin tästä saattaa joskus saadakin ihan hyvää osinkoa. Alla  olevassa taulukossa lisää lukuja.

Elekta		2017/2018	2016/2017	2015/2016	2014/2015	2013/2014	2012/2013
Turnover	M	11333,0	10704,0	11221	10 839,0	10 694,0	10 339,0
-change	%	5,9	-4,6	3,5	1,4	3,4
EBIT	M	1538,0	598,0	423,0	937,0	1 727,0	2 012,0
-of turnover	%	13,6	5,6	3,8	8,6	16,1	19,5
Earnings	M	1099,0	126,0	145,0	558,0	1152,0	1351,0
-of turnover	%	9,7	1,2	1,3	5,1	10,8	13,1
ROE	%	16	2	2	9	21	27
ROI	%	13	5	4	9	17	21
Net depbt/equity ratio		0,10	0,28	0,42	0,42	0,36	0,36
Shareholders' equity	SEK M	7975	6774,0	6412,0	6646,0	6257,0	5560,0
B (equity/share)	SEK	20,87	17,73	16,79	17,41	16,39	14,55
P/B		5,1	5,2	3,5	4,5	5,6	6,8
EPS	SEK	2,88	0,33	0,36	1,45	3,00	3,52
Dividend	SEK	1,40	1,00	0,50	0,50	2,00	2,00
Dividend/earnings	%	48,6	303,0	138,9	34,5	66,7	56,8
Balance sheet	M	22457	20950	19441	21 184,0	17 892,0	16 307,0
Long-Depts	M	4369	5272	4950	6033	4486	4552
L-Depts/Earnings	years	4,0	41,8	34,1	10,8	3,9	3,4
Turnover/balance	%	50	51	58	51	60	63
Cash Flow (oper.)	M	2404	1819	1170	1823	1275	1870
Free Cash Flow	M	1447	1027	384	679	498	1208
Shares	1 000	382 027	381 306	381 288	381 287	381 277	380 672
Share price	SEK	106,9	92,45	58,7	78	91,00	99,65
Market value	M	40 838,7	35 251,7	22 381,6	29 740,4	34 696,2	37 934,0
P/E	%	37,1	280,2	163,1	53,8	30,3	28,3
Divident earning	%	1,3	1,1	0,9	0,6	2,2	2,0

Elektan liiketoiminta on tärkeätä ihmisten terveyden kannalta ja uskon sen pärjäävän kilpailussa muita vastaan. Toivon, että uuden Unity laitteen markkinoille tulon jälkeen liikevaihto ja -voitto lähtevät kasvuun. Osakkeeseen on kuitenkin hinnoiteltu kovat vaatimukset kasvulle. Jos siinä epäonnistutaan, niin osakkeen arvon pudotus on päivän selvää. Nykyisellä hinnoittelulla en ole valmis ostamaan Elektaa lisää vaan haluan nähdä ensin todisteita käänteen tapahtumisessa. En ole myöskään halukas myymään omaa positiotani vaikka aikaisemmin sitä harkitsinkin. Lisään Elektan positiota vain, jos yritys oikeasti pystyy parantamaan tulostaan.

Seuraavassa kirjoituksessa käydään läpi Gjensidige Forsikring, joka on norjalainen vakuutusyhtiö.

Lukijan on hyvä ymmärtää, että teksti voi sisältää virheitä ja siihen on hyvä suhtautua kriittisesti. Lukijan ei pidä ottaa kirjoitusta sijoitusvinkkinä tai -neuvona. Lukija vastaa itse omista rahoistaan ja päätöksistään. Disclaimer.