Ostot 24 - Intrum
Osto-ohjelmani sai
jälleen jatkoa ja tällä kertaa kävin ostoksilla Ruotsissa. Salkkuuni päätyi lisää
luotonhallintapalveluilla rahansa tekevän Intrumin osakkeita. Ostot -postauksissa kirjaan
ylös perustelut hankinnoille, jotta voin tulevaisuudessa nähdä millä
perusteella olen yrityksen osakkeita ostanut. Tätä kirjoitusta ei pidä tulkita
sijoitusvinkkinä ja lukija on itse vastuussa sijoitustensa tappioista ja
voitoista.
Intrum
Intrumista tuli Euroopan
suurin luotonhallintapalvelu Lindorf yritysoston jälkeen, mikä näki päivän
valon kesäkuussa 2017. Intrumin ja Lindorffin yhdistymisen jälkeen yritys on johtava
yritys käytännössä kaikissa Euroopan maissa lukuun ottamatta Saksaa, Puolaa,
Benelux maita, Iso-Britanniaa ja Irlantia (ja näissä listatuissa maissa se on kuitenkin top 5 yritysten joukossa). Suomessa sen tunnetuimpiin kilpailijoihin kuuluvat
OK Perintä (osa B2Holding konsernia), Svea Perintä Oy ja Lowell Suomi.
Perintäyritykset nostavat
useamman ihmisen kohdalla suuren vihan ja erityisesti heissä, jotka ovat
joutuneet joskus asioimaan kyseisten toimijoiden kanssa. On täysin kiistatonta,
että perintäkustannukset nousevat liian korkeiksi erityisesti pienien lainojen
kohdilla ja toivoisinkin, että nämä saataisiin poistettua regulaation avulla.
Pitää muistaa, että perintätoimisto auttaa yrityksiä parantamaan katteitaan, kun yritykset pystyvät myymään maksamattomat velat perintätoimistolle ilman tarvetta jäädä odottamaan loputtomiin rahan saapumista yrityksen käytettäväksi palkkojen ja muiden liiketoimintakulujen kattamiseksi. Toisin sanoen yritys saa heti käyttöönsä osan hänelle kuuluvasta rahasta (näin pienentäen tappioita) ja perintätoimisto kantaa riskin velan maksamattomuudesta kokonaisuudessaan tämän jälkeen.
Perintätoimistojen
asiakasmäärät kasvavat tyypillisesti taantumien aikaan, joten Intrumin
omistaminen saattaa toimia salkkua suojaavana toimialana kyseisissä
tapahtumissa. Tämä ei kuitenkaan toteutunut koronan aiheuttamassa
pörssiromahduksessa, kun defaulttien (=lainojen maksamatta jättäminen
kokonaisuudessaan) määrien uskottiin kasvavan räjähdysmäisesti ja osakekurssi laski historiallisen paljon. Tämä pelko defaulttien räjähdysmäisestä kasvusta ei
kuitenkaan toteutunut.
Toisaalta myös taantuman
syventyessä luottotappioiden määrät kasvavat ja joskus ostetuista lainoista ei
saada euroakaan takaisin yrityksistä huolimatta. Tämä on siis täysin
mahdollinen riski, mutta tähänkin voi varautua parantamalla laskentamalleja ja
parantamalla omaa neuvotteluasemaa lainojen ostotilanteissa.
Erittäin suurena yksittäisenä riskinä Intrumille voi tunnistaa mahdolliset mainehaitat. Hyvä maine luotonhallinnassa ja perinnässä on äärimmäisen tärkeätä, ja pienetkin väärintoimimiset saattavat vaikuttaa yrityksen asemaan luotettavana palveluntarjoajana. Maineriskiin vahvasti kytköksissä on myös tietoturvallisuus ja siihen kohdistuvat merkittävät riskit. Luotonhallintapalvelua tarjoavana yrityksenä Intrumilla on äärimmäisen yksityiskohtaisia henkilökohtaisia tietoja ihmisistä ja näiden tietojen joutuminen vääriin käsiin johtaisi erittäin merkittäviin korvausvaatimuksiin (GDPR-vaatimuksiin liittyvät sakot eivät ole leikin asia).
Luottamukseni Intrumin
johtoon on erityisen kova pelkästään sen vuoksi, miten johto toimi
koronaromahduksen aikaisessa osakkeen teurastuksessa (oma positioni oli 65
prosenttia tappiolla parhaimmillaan alkuvuodesta 2020). Intrumin johto aloitti
heti tekemään selvitystä Italian osuudesta lainaportfoliosta, kun sijoittajille
tuli pelko, että Italian ongelmat ajavat Intrumin pahimmillaan konkurssiin.
Muistan itsekin koronadipissä epäilleeni yrityksen sanomaa, mutta omat
foliohattuiluni osoittautuivat vääriksi.
Kaiken tämän lisäksi
Intrumin johto päätti aloittaa omien osakkeiden ostot alentuneen osakekurssin
vuoksi ja ostivatkin vuoden sisällä melkein kahdeksan prosenttia kaikista
osakkeista sekä mitätöivät ne. Ammattimaisesti hoidettua arvonluontia
osakkeenomistajille, kun osakkeiden arvostus on kuitenkin tästä tilanteesta
noussut reilut 130 prosenttia. Osakkeenomistajana kiitän.
Intrumin mahdollisuudet
kasvaa tulevaisuudessa ovat hyvät, kun suurena toimijana ja isolla kassalla on
mahdollista ostaa pieniä yrityksiä ja sulauttaa ne osaksi yritystä.
Digitalisaatio ja automaatio auttavat myös osaltaan yrityksen kannattavuuden
parantumisessa, ja nämä molemmat ovat tärkeitä osia ONE Intrum strategiaa.
Päädyin kasvattamaan
osuuttani yrityksessä Nordic Capitalin myytyä 8.2 prosentin osuutensa yrityksessä
ja tämän tapahtuman vuoksi osake lasketteli useamman viikon 290 kruunusta aina
257 kruunuun asti. Mitään järisyttävää syytä näin suurelle laskulle ei siis
mielestäni ollut.
Alla olevassa taulukossa
on nähtävissä Intrumin taloudelliset luvut aina vuodesta 2012 vuoteen 2020.
Kuten taulukosta näette, on Intrum varsin edullisesti hinnoiteltu riippumatta
vertailtavasta tunnusluvusta.
Intrumin taloudelliset
tunnusluvut vuodesta 2012 vuoteen 2020.
Intrumin osakekurssin
kehitys ei ole ollut mitenkään rakettimaista, mutta koronaviruksen
aiheuttamassa paniikissa yritystä pystyi ostamaan kohtuullisen pitkään noin 60
prosentin alennuksella historialliseen arvostukseen verrattuna. Osakkeen
hinnassa on ollut paljon vaihtelua, mutta se on kuitenkin ollut nousutrendissä
jo pidemmän aikaa.
Intrumin osakekurssin kehitys
viimeisen kolmen vuoden aikana sekä ostotapahtumat. Lähde: Nordnet
Oston tiedot
Ostin yhteensä 50 kpl Intrum osakkeita 22.07.2021 259.64 SEK kappalehintaan
(sis. välityspalkkiot, ilman niitä 257.60 SEK). Salkussani on Intrumin
osakkeita tällä hetkellä 325 kpl 221.46 SEK keskimääräisellä hinnalla.
Kirjoittaja omistaa kirjoituksessa mainittua osaketta.
Kirjoituksessa näkyvä taulukko on ladattavissa "Työkalu yritysten arvioimiseen numeerisesti" -blogitekstistä. Kyseisen taulukon avulla onnistut fundamenttianalyysissä ja teet parempia osakepoimintoja.
Muista ottaa seurantaan Osinkoinsinöörin sosiaaliset mediat:
Entä nyt, 2024?
VastaaPoistaIntrum ei löydä enää osakesalkusta ja eikä ole myöskään palaamassa :)
Poista